Aksjeopsjoner Verdsettelsesmetoder

Fair Value Method aksjeopsjoner. Volatiliteten på aksjemarkedet gjør at verdien av et aksjeopsjon kan svinge. Relaterte artikler. Støttealternativer er finansielle instrumenter som gir eierne rett til å kjøpe eller selge aksjer i aksjer til en fast pris innenfor en spesifikk tidsperiode Investorer bruker aksjeopsjoner som et verktøy som skal spekulere på endringer i prisen på en eiendel eller et finansielt instrument. Selskapene benytter også aksjeopsjoner i egen aksje som et incitament til verdifulle ansatte. Forutsetningen er at eierskap i selskapet vil øke arbeidstakernes produktivitet Finansregnskapsstyrelsen og Internal Revenue Service krever at offentlige selskaper skal bruke en virkelig verdi metode ved estimering av verdien av aksjeopsjoner. Beregning av verdien av et aksjeopsjon før den brukes til å kjøpe eller selge aksjer, er vanskelig fordi det er umulig å vite hva markedsverdien av aksjen vil være når alternativet endelig blir utøvd. Det er så vanskelig at Robert CM erton og Myron S Scholes mottok faktisk Nobelprisen i økonomi i 1997 for sitt arbeid med å skape en metode for å beregne virkelig verdi på aksjeopsjoner Black-Scholes-metoden. Deres forskning har blitt brukt som grunnlag for å prissere flere finansielle instrumenter og å gi mer effektiv risikostyring. Det er flere måter å estimere virkelig verdi på aksjeopsjoner. Finansregnskapsstyrelsen krever at offentlige selskaper velger hvilken metode de ønsker å bruke til å beregne virkelig verdi på aksjeopsjoner. Utenlandske selskaper kan imidlertid velge egenkapitalmetoden, som bare trekker prisen på aksjeopsjonen til dagens markedspris. For eksempel, hvis du har aksjeopsjonen om å kjøpe aksje verdt 100 ved 80, er den innebygde verdien 20. Black-Scholes Metode. Black-Scholes-metoden takler usikkerheten av prising aksjeopsjoner ved å gi dem et konstant dividendutbytte, en risikofri rente og fast volatilitet over tid Denne metoden ble designet for sto ck-opsjoner på europeiske markeder, hvor de ikke kan utøves - solgt eller kjøpt - til opsjonsalternativene. I USA, hvor de fleste aksjeopsjoner handles, kan aksjeopsjoner utøves når som helst. Det er unødvendig å si at Black-Scholes-metoden gir bare et grovt estimat av en aksjeopsjons s-verdi - et estimat som kan være spesielt upålitelig i perioder med høy markedsvolatilitet. Modell. Gittermodellen for estimering av virkelig verdi på opsjoner skaper en rekke scenarier hvor alternativene har forskjellige priser Hver pris fungerer som grener på et tre som kommer fra et felles trunk og hvorfra nye scenarier kan opprettes. Modellen kan da bruke ulike forutsetninger, for eksempel arbeidernes oppførsel og lagervolatilitet, for å skape en potensiell markedsverdi for hver potensiell pris Denne modellen tar også hensyn til muligheten for at investorene kan utøve sin mulighet før utløpsdatoen, noe som gjør det mer relevant for aksjer alternativer som handles i USA. Monte Carlo-simuleringsmetoden. Monte Carlo-simuleringsmetoden er den mest komplekse og inkluderende måten å estimere verdien av et aksjeopsjon på. I likhet med gittermetoden simulerer det flere utfall og deretter gjennomsnitt verdien av bestanden Gjennom disse scenariene for å bestemme dens virkelige verdi Imidlertid er Monte Carlo-simuleringen ikke begrenset i antall antagelser som kan bygges inn i simuleringen. Dette gjør dette systemet det mest nøyaktige og uttømmende, men også det dyreste og tidkrevende. Mer Artikler. Hvordan gir jeg aksjeopsjoner. Hvordan beregne ansvar for aksjekompensasjonskostnader. Incentive aksjeopsjoner IRS-forskjellen mellom markedsverdi og intrinsic Value. How å velge den beste verdsettelsesmetoden. Når du prøver å finne ut hvilken verdsettelsesmetode for Bruk til å verdsette en aksje for første gang, de fleste investorer vil raskt oppdage overveldende antall verdsettelsesteknikker tilgjengelig for dem i dag re er enkle å bruke, for eksempel sammenlignbare metoden, og det er flere involverte metoder, for eksempel den diskonterte kontantstrømsmodellen. Hvilken skal du bruke Dessverre er det ingen metode som passer best for enhver situasjon. Hver lager er forskjellig, og hver industrisektor har unike egenskaper som kan kreve varierende verdsettelsesmetoder. Den gode nyheten er at denne artikkelen vil forsøke å forklare de generelle tilfellene av når man skal bruke de fleste verdsettelsesmetoder. Lær flere verktøy som proffene bruker til å forutsi hvor Markeder er på vei Check out Detecting Market Strength Tutorial Stock Basics. To kategorier av verdsettelsesmodeller Verdsettelsesmetoder faller vanligvis i to hovedkategorier Absolutt og relative verdsettelsesmodeller Absolutt verdsettelsesmodeller forsøker å finne den egentlige eller sanne verdien av en investering basert bare på grunnleggende. grunnleggende betyr bare at du bare vil fokusere på slike ting som utbytte kontantstrøm og vekstrate for et enkelt selskap , og ikke bekymre deg for andre selskaper Verdivurdering modeller som faller inn i denne kategorien inkluderer utbytte rabatt modell diskonterte kontantstrømmodell gjenværende inntekt modeller og eiendomsbaserte modeller. I motsetning til absolutt verdsettelsesmodeller, fungerer relative verdsettelsesmodeller ved å sammenligne det aktuelle selskapet til andre lignende selskaper Disse metodene involverer generelt beregning av multipler eller forhold, for eksempel pris-til-inntjeningsflertallet, og sammenligning av dem med multipler av andre sammenlignbare firmaer. For eksempel, hvis PE av firmaet du prøver å verdsette, er lavere enn PE-flertallet av et sammenlignbart firma, kan dette selskapet sies å være relativt undervurdert. Generelt er denne typen verdsettelse mye enklere og raskere å gjøre enn de absolutte verdsettelsesmetodene, og derfor starter mange investorer og analytikere sin analyse med denne metoden. . Ta en titt på noen av de mer populære verdsettelsesmetoder som er tilgjengelige for investorer, og se når det er hensiktsmessig å bruke hver modell. For rel utlevert, se Top ting å vite for et investeringsbankintervju. Utbytte rabattmodell DDM Utbyttemodellen DDM er en av de mest grunnleggende av de absolutte verdsettelsesmodellene. Utbyttemodellen beregner den virkelige verdien av et firma basert på utbyttet selskapet betaler sine aksjonærer Begrunnelsen for å bruke utbytte til å verdsette et selskap er at utbytte representerer de faktiske kontantstrømmene som går til aksjonæren, og dermed skal verdien av nåverdien av disse kontantstrømmene gi deg en verdi for hvor mye aksjene skal være verdt. Så den første ting du bør sjekke om du vil bruke denne metoden er hvis selskapet faktisk betaler et utbytte. Det er nok ikke nok for selskapet å bare betale utbytte utbyttet skal også være stabilt og forutsigbart. Selskapene som betaler stabile og forutsigbare utbytter er vanligvis modne blue-chip selskaper i modne og velutviklede næringer. Denne type selskaper er ofte best egnet for denne typen verdsettelsesmetode. For jeg nstance, ta en titt på utbyttet og inntjeningen til firmaet XYZ under og se om du tror DDM-modellen ville være hensiktsmessig for dette selskapet. I dette øyeblikksbildet har firmaet produsert økende positiv operativ kontantstrøm som er bra, men du kan se etter det høye investeringsnivået at selskapet fortsatt investerer mye penger tilbake til virksomheten for å vokse. Dette resulterer i negative frie kontantstrømmer i fire av de seks årene, og vil gjøre det ekstremt vanskelig eller umulig å forutsi kontantstrømmer for de neste fem til ti årene. For å kunne bruke DCF-modellen mest effektivt, må målfirmaet generelt ha stabile, positive og forutsigbare frie kontantstrømmer. Selskaper som har de ideelle kontantstrømmene som passer for DCF-modellen, er typisk modne firmaer som er forbi vekststadiene For å lære mer om denne metoden, se Å ta vare på rabatterte kontantstrømsparametre Metode Den siste metoden vi skal se på, er en fangst-all metode som kan være brukes hvis du ikke kan verdsette selskapet ved hjelp av noen av de andre modellene, eller hvis du ikke vil bruke tiden som knuser tallene. Metoden forsøker ikke å finne en egenverdi for aksjene som de to foregående verdsettelsesmetodene det sammenligner bare aksjens prismultipler til et referansepunkt for å fastslå om aksjen er relativt undervurdert eller overvurdert. Begrunnelsen for dette er basert på loven om en pris som sier at to lignende eiendeler skal selge til tilsvarende priser. Den intuitive karakteren av dette Metoden er en av grunnene til at den er så populær. Grunnen til at den kan brukes i nesten alle forhold skyldes det store antallet multipler som kan brukes, for eksempel pris-til-fortjeneste PE, pris-til-bok PB, pris-til-salg PS, pris-til-kontantstrøm P CF, og mange andre Av disse forholdene er PE-forholdet den mest brukte, fordi det fokuserer på selskapets inntjening, noe som er en av de primære drivere av en investeringsverdi men kan du bruke PE-tallet til en sammenligning Du kan vanligvis bruke den hvis selskapet er børsnotert fordi du trenger prisen på aksjen, og du må vite inntektene til selskapet. For det andre skal selskapet generere positiv inntjening fordi en Sammenligning ved hjelp av en negativ PE-multipel ville være meningsløs. Og til slutt bør inntektskvaliteten være sterk. Dvs. inntjeningen skal ikke være for volatil og regnskapsprinsippene som brukes av ledelsen, bør ikke forvride de rapporterte inntektene drastisk. Bedrifter kan manipulere sine tall, så du trenger å lære å bestemme nøyaktigheten av EPS Les hvordan evaluere kvaliteten på EPS. Disse er bare noen av de viktigste kriteriene investorer bør se på når du velger hvilket forhold eller multipler å bruke Hvis PE-flere ikke kan brukes, bare se på bruk av et annet forhold som pris-til-salgs-flere. Bottom Line Ingen verdsettelsesmetode er perfekt for enhver situasjon, men ved å kjenne egenskapene til Selskapet kan velge en verdsettelsesmetode som best passer til situasjonen. I tillegg er investorene ikke begrenset til bare å bruke en metode. Ofte vil investorene utføre flere verdivurderinger for å skape en rekke mulige verdier eller gjennomsnittlig alle verdsettelsene i en. Interessen rate som et innskuddsinstitusjon gir midler til å opprettholde ved Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredning av avkastning for en gitt sikkerhets - eller markedsindeks. Volatilitet kan enten måles. En handling gikk den amerikanske kongressen i 1933 som den Bankloven, som forbyde kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til hvilken som helst jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor. Det amerikanske presidium for arbeid. Den valuta forkortelse eller valutasymbol for den indiske rupee INR, valutaen til India Rupee består av 1.An første bud på et konkurs selskaps eiendeler fra en interessert kjøper valgt av konkursfirmaet Fra en Bidders pool. Valg av aksjeopsjoner Verdivurdering og prisutstedelser. Med John Summa CTA, PhD, grunnlegger og verdsettelse av ESOer er et komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Vurdering Enhver opsjon vil ha mer eller mindre verdi på den, avhengig av følgende hoveddeterminanter av verdivolatilitet, gjenstående tid, risikofri rente, strykpris og aksjekurs. Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett når han er knyttet til kjøp 1.000 aksjer av selskapets aksje til en kurs på 50, for eksempel er tildelingsprisen for aksjen typisk den samme som pålydende pris. Se på tabellen nedenfor, og vi har laget noen verdivurderinger basert på den kjente og allment Brukt Black-Scholes modell for opsjonsprising Vi har plugget inn de viktigste variablene som er nevnt ovenfor, mens du holder noen andre variabler, dvs. prisendringer, rentesatser som er fastsatt for å isolere virkningen av endring s i ESO-verdi fra tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-tilskud, som vist i tabellen nedenfor, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De gjør det har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsic value. Selv om tiden til utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli hos selskapet, er de 10 årene som antas nedenfor 10 år for forenkling, eller fordi en stipendiat kan utføre en for tidlig utøvelse presenteres noen virkelig verdi antagelser nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. For å lære mer, les Hva er mulighet for monotone og hvordan du unngår avslutningsalternativer under Instrinsic Value. Assuming du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig konto av verdier for en ESO med en 50 utøvelseskurs med 10 år til utløp, og hvis det til aksjeprisen er lik aksjekurs, for eksempel med en antatt volatilitet på en annen antatt at er ofte brukt, men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere, ser vi at ved tildeling er alternativene verdt 23.080 23 08 x 1.000 23.080 Når tiden går, la det si fra 10 år å bare tre år til utløp, mister ESO-verdiene igjen på grunn av at aksjekursen forblir den samme, og faller fra 23.080 til 12.100 Dette er tap av tidsverdi. Den teoretiske verdien av ESO over tid - 30 antatt volatilitet. Figur 4 Virkelig verdi for en at - penger ESO med utøvelseskurs på 50 under forskjellige forutsetninger om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme tidsplan for prisene gitt gjenværende tid til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt volatilitetsnivå - nå 60, ​​opp fra 30 gul plott representerer den lavere antatte volatiliteten på 30, som viser reduserte virkelige verdier på alle tidspunkter. Den røde plottet viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet 60 og annen gjenværende tid på ESOene. Gher nivå av volatilitet, viser du større ESO verdi. For eksempel, i tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet med 30 volatilitet, har vi 21 000 i verdi ved 60 volatilitet. Så volatilitetsforutsetninger kan ha stor innvirkning på teoretisk eller rettferdig verdi, og bør være avgitte beslutninger om hvordan du administrerer dine ESOer Tabellen nedenfor viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte volatilitetsnivåene. Les mer om beregning av valgverdier i ESOer. Bruke Black-Scholes-modellen. Den teoretiske verdien av ESO over tid 60 antatt volatilitet.